此次登陸大熒幕是向“TV動畫+劇場版”模式邁進的一個開端，符合公司長期規劃，未來我們也會看到更多“奧飛制造”的電影。

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　　【中外玩具禮品網】公司發布電影上映公告。奧飛動漫與上海永旭文化傳播有限公司聯合投資攝制，由廣東省電影公司發行，珠江電影制片有限公司共同出品的電影《鎧甲勇士之帝皇俠》將于2010?年1月20日左右在全國公映。公司出資占該片總投資的70%。

　　大電影是公司大未來的一部分。劇場版是長線動漫作品的例行播放形式之一?！舵z甲勇士》則是公司精心打造的長線動漫形象之一，打造多層次的播放體系，樹立中國動漫英雄形象，是公司對《鎧甲勇士》的定位。此次登陸大熒幕是向“TV動畫+劇場版”模式邁進的一個開端，符合公司長期規劃，未來我們也會看到更多“奧飛制造”的電影。

　　1月20日左右電影首映，存在票房受沖擊的可能。今年1月的賀歲檔有多部重量級動畫片：《阿凡達》、《名偵探柯南》第十三部劇場版“漆黑的追蹤者”以及《喜羊羊與灰太狼之虎虎生威》。三位競爭者各有優勢，1月的票房大戰將非常嚴峻，但奧飛的《鎧甲勇士之帝皇俠》也有差異優勢，主演的人氣也有望推動電影票房。

　　我們始終立足在更長遠的角度來看待對奧飛動漫的投資。在一個良好的商業模式下，票房不會成為一個決定公司長期價值的決定性因素。另外，“特攝”片本身投資較小，公司初次嘗試大熒幕動作幅度并不大。當然，如果電影真能在諸多競爭者中脫穎而出，將是公司一次意義深遠的重大勝利。

　　維持“謹慎推薦”評級，提示事件性影響。我們仍然維持原來對公司業績的預測，2009-2011年EPS分別為0.67、0.93、1.21元，對應當前股價42.15元，PE分別為62.9倍、45.3倍和37.3倍。奧飛目前估值水平與傳媒類整體水平相當，其合理價格在42-50元。并提示投資者注意因事件性波動可能帶來的投資機會和風險。

　　【報告人】李斌 【報告日期】20091228

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