奧飛動漫(公司調研簡報)
看重頭項目颶風戰魂能否超預期,外延式擴張值得關注
事件:
我們近期對奧飛動漫進行調研,與公司董秘進行深入溝通交流。
核心觀點:
我們認為公司2012年內生增長平穩,值得關注的是公司今年重頭項目——計劃于下半年8、9月份推出的《戰斗王之颶風戰魂》,公司希望將其打造成超越《火力王》系列對公司動漫玩具銷售的貢獻?！痘鹆ν酢犯叻迤谑?010年帶動悠悠球玩具實現3億左右的銷售收入。
公司收購方向目前主要集中在上游動漫內容、線下衍生業務、嬰童產業、新媒體等方面,公司目前在前面3個方面都已有收購項目落地,今年可關注在新媒體領域方面收購。
公司考慮做舞臺劇、電影,目的在于通過父母孩子互動,推廣奧飛產品品牌,擴大公司動漫品牌在成人群的影響力。舞臺劇:今年4月出資280萬收購精合動漫35%股權,進入兒童動漫舞臺劇,2012~2014年演出場次不少于50、80、100場。電影方面:公司在2010年推出電影《鎧甲勇士之帝皇俠》(票房357萬),2013年春節檔計劃上映《巴啦啦》電影。
值得關注的趨勢:奧飛提到網絡視頻開始搶動畫片,價格在逐步提高,目前價格100萬/部~400萬/部;電視臺也開始搶一些優秀的動畫片。長期來看,動畫片版權價格有望得到大幅提升,利好動漫公司。
盈利預測與投資評級
我們預測公司2012~2014年業績分別為0.40元、0.53元和0.69元,當前股價對應12~14年PE分別為51倍、39倍和30倍;目前估值偏高,首次給予公司“持有”評級。公司今年主要關注點有,公司今年重頭項目《戰斗王之颶風戰魂》能否取得超預期表現,以及關注公司后續并購。
風險提示:動畫片播出效果會影響動漫玩具銷售,可能使公司業績低于預期。?
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